资本之手力挽狂澜——法国电信5年战略

    近两年可谓是法国电信的多事之秋，从行业环境看，传统业务委靡不振，网络升级压力增加，经济环境持续低迷；从企业内部看，接连不断的员工自杀事件让管理层焦头烂额，甚至导致换帅。去年制定的5年战略计划“征服2015”也没能在短期内显现效果，今年第一季度，受国内业务拖累，上一财年EBITDA（税息折旧及摊销前利润）同比下滑1.3%。值此内外交困之际，法国电信推出5年投资战略，以期为集团在今后的运营给出更为详细、具体的规划，但资本之手能否力挽狂澜？

　　难上加难的困境

　　近来，由于传统业务的持续委靡，监管和竞争压力不断增加，经济大环境持续低迷，欧洲很多大型电信运营商都遭遇了收入下滑的困境。雪上加霜的是，电信运营商还不得不在收入下滑的同时升级网络，应对迅猛增长的数据流量需求。

　　而对于法国电信而言，情况更为糟糕，这家欧洲排名第三的电信巨头正面临着难上加难的困境。以用户数计，该公司是法国最大的固网和移动运营商，但由于竞争对手占据了政策优势，法国电信的国内业务一直面临较大压力。

　　明年Iliad的移动业务正式推出后，法国的移动运营商数量将由现在的3家增加至4家。这家擅长低资费策略的运营商将给法国电信带来进一步的冲击，因为Iliad曾许诺要大幅削减移动通信资费。目前，Iliad的低价策略就已经在固网和宽带领域让法国电信感到不小的压力。3月3日，迫于管制压力，法国电信同Iliad签订了一份漫游协议。根据协议，法国电信将为Iliad提供3G网络接入，这为Iliad在2012年进入法国移动市场清除了最大障碍。

　　随着Iliad进军法国移动市场的脚步一天天加快，法国现有3家移动运营商之间的竞争也逐渐升温。今年4月，法国传媒和电信巨头Vivendi宣布将以79.5亿欧元价码，收购法国第二大移动运营商SFR 44%的股权。通过这项交易协议，Vivendi将可取得SFR 完全的控制权，对法国电信的移动业务形成更有力的挑战。

　　在这种困难的形势下，电信运营商往往被迫作出削减成本的决定，但糟糕的是，法国电信还要应对另外的难题由于近年来遭遇员工“自杀潮”，这家面临社会信任危机的公司不能通过裁员实现成本的削减。

　　公布5年投资战略

　　5月31日，法国电信首席执行官Stephane Richard在巴黎主持了上任以来的首个投资者大会，并在会上公布了法国电信的5年期投资战略。

　　这项为应对国内市场竞争压力增大和成本居高不下的困境，为了给持续增长铺平道路，并安抚投资者担忧的投资战略被视为对“征服2015”战略的进一步细化。因为在“征服2015”战略中就涉及了网络升级的投资和在新兴市场的扩张，但当时并没有透露详细的财务目标情况。

　　在5年期投资战略的第一阶段，2011年~2013年，法国电信计划通过成本控制及提升法国业务，使EBITDA保持稳定。法国电信计划使2013年EBITDA高于2011年的水平，在2011年~2013年实现EBITDA 450亿欧元。根据法国电信2011年财务计划，今年EBITDA应实现151.9亿欧元的目标。

　　同时，法国电信计划通过升级IT系统，扩大同其他运营商的网络共享，共用服务平台，提升同合作伙伴的协作优势，实现在2013年年底前节约20亿欧元，在2015年前节约30亿欧元成本的目标。其中的最大一部分将来自近期同德国电信签署的成立联合采购公司的协议。合资公司成立3年后，就可每年为法国电信节约9亿欧元成本。在今年4月公布消息时，Richard曾表示，希望扩大同德国电信及其他电信运营商的合作，尤其是在网络共享领域。

　　法国电信的努力还包括想办法使自己从竞争中脱颖而出。而打造更优质的网络，满足用户对带宽日益增长的需求就是其中的一项重要举措。随着法国电信高速光纤宽带网络建设的加速，法国电信从明年起将大幅增加资本投资，计划在2011年~2013年间投资185亿欧元用于网络建设。

　　在5年计划的第二阶段，2014年~2015年，法国电信希望看到投资和成本节约的成效，使收入和EBITDA的复合增长率分别达到2.7%和3.4%。按照法国电信的目标，2011年~2013年，集团年复合增长率应达到0.6%。

　　此外，法国电信还表示 ，将继续在新兴市场寻求并购机会。Richard去年曾表示，2015年来自新兴市场的营收将翻番。

　　在员工“自杀潮”愈演愈烈之际临危受命的Richard上任以来一直致力于鼓励员工士气，其在去年推出“征服2015”战略计划时也曾明确表示：“在我们的新计划中，员工是最为核心的因素。”

　　靠节流更靠开源

　　去年推出“征服2015”战略时，外界普遍给予积极评价，甚至有人将之喻为法国电信的“诺曼底登陆”。相比之下，对于有着更具体目标的投资战略，很多分析师却不太乐观。

　　一些分析师认为，法国电信的长期目标“雄心勃勃”，但短期目标却“令人失望”。花旗银行的分析师说：“我们认为，在未来几年不确定的宏观经济环境下，实现这一目标很有难度。”

　　但法国电信实际上已给自己的未来做了更充足的打算。从此次的5年投资战略不难看出，应对危机，法国电信既重视节流又重视开源。

　　Richard认为由于各大运营商都需要削减支出，因此欧洲电信市场将在接下来几年里进行整合。因此他最近对法国电信的欧洲资产进行了重新审视。Richard 说：“我们在奥地利和葡萄牙持有少数股份。我们并不是必须出售这些资产不可，但我们对继续持有这些股份不再感兴趣了。”法国电信目前持有Orange奥地利公司35%的股份，同时还持有葡萄牙电信运营商Sonaecom的少数股份。

　　“我们的欧洲运营要更有效率，在一些国家根本就没有增长。”他表示，法国电信要么会出售所持有的当地运营商的股份，要么将扩大自己的业务，以获得更多营收。

　　为了控制成本，法国电信还希望继续与其他欧洲电信公司达成伙伴关系协议。Richard表示，法国电信可能与德国电信达成新的盟友关系，进而共享网络基础设施。

　　4月18日，法国电信和德国电信宣布成立一家合资公司，用于采购通信和网络设备，此举将为两家公司每年节约13亿欧元的成本。联合采购项目将包括手机、网络设备、服务平台和一些IT基础设施。两家公司各拥有合资公司50%的股份。法国电信和德国电信希望通过更紧密的合作获得竞争优势，并将节省下来的资金投资于网络建设。

　　Richard表示，在整合了两家公司的英国资产、成立合资公司并共同购买电信和网络设备之后，法国电信和德国电信还有可能在研发领域进行合作。他表示，两家公司有可能在罗马尼亚、斯洛文尼亚和奥地利达成网络共享协议。

　　此外，法国电信还将继续在非洲和中东地区寻求收购机会，以推动增长，这是法国电信在2015年营收增长一倍长远目标的一部分。Richard表示：“我们将继续以最合理的方式积极扩大这些国家的市场。”

　　本财年第一季度，欧洲市场的营收增长1.2%，而除埃及外的非洲和中东市场的营收增长了5.8%。今年3月，法国电信斥资2.45亿美元收购伊拉克Korek Telecom的大笔股权，拓展在约旦、埃及和巴林等国的业务。北德意志州银行分析师Jan Goehmann说：“进军新兴市场，找到收入增长点，正变得越来越重要。”